MSCIの公式データによると、eMAXIS Slim 全世界株式（オルカン）が連動を目指すMSCI ACWIの過去12カ月の指数回転率は、2026年7月末時点で3.21％でした。一方、同じ世界株を各銘柄ほぼ均等に保有するMSCI ACWI Equal Weighted Indexは35.41％です。単純比較すると約11倍もの差があります。一見すると、全部の銘柄を同じ割合で持つ均等加重の方が、きれいに分散されているように感じます。しかし、均等な割合を維持するには頻繁な売買が必要です。そういった特徴が浮き彫りになったといえます。※MSCIの公式データを人工知能（AI）で翻訳し、執筆しました。
均等型は売買がどうしても増えやすい
例えば、100銘柄をそれぞれ1％ずつ持っていたとして、ある企業の株価だけが2倍になれば、その銘柄の比率は自然に高くなります。時価総額加重型なら、その上昇を基本的にそのまま受け入れます。企業価値が大きくなった会社ほど指数内の比率も高くなるからです。一方、均等加重型では、値上がりして比率が高くなった銘柄を売り、値下がりして比率が下がった銘柄を買い、再び同じ割合へ戻さなければなりません。これを繰り返すため、どうしても売買回転率が高くなります。売買が増えれば、売買コストや市場への影響も増えやすくなります。
売買回転率の低さは実質コスト抑止効果あり
時価総額加重には弱点もあります。巨大企業の時価総額が大きくなれば、その企業への配分も自然に高まり、特定の国や巨大企業へ集中しやすくなります。現在のMSCI ACWIで米国株や超大型テクノロジー株の割合が高いのも、その結果です。均等加重はこうした大型株集中を抑えられる一方、小型株への傾斜が強くなり、定期的なリバランスも必要になります。つまり、どちらにも特徴があります。個人的には、時価総額加重型の大きな強みは「市場が決めた配分を受け入れることで、余計な売買を極端に減らせる」点だと思います。将来どの企業が大きくなるかを予想せず、成長した企業の比率が自然に上がるままに任せる。オルカンの低コスト運用を支えている重要な仕組みの一つです。時価総額加重は巨大株への集中だけを見れば欠点に見えますが、売買回転率3.21％という低さを見ると、別の合理性もはっきり見えてきます。単純に「均等に持つ方が分散だから優秀」とはいえないところが面白いと思います。
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